“全球新冠死亡病例逾50万”是今天早上吸引投资者注意力的第一头条。疫情远未结束,一些国家确诊病例持续激增,特别是在美国、巴西和印度。

对疫情控制住后经济强劲复苏的希望已破灭。各地重新实施封锁的风险很高,如果货币刺激政策(推动资产价格自3月份低点反弹的主要动力)未能带动经济活动回升、企业盈利前景改善,未来将变得不那么有效。风险资产估值依然保持在高位,让我们拭目以待未来几周风险资产会继续企稳还是受到打击。

当前阶段,一切都不明朗,甚至技术指标也是如此。标普500指数上周五收于200日移动均线下方11点,徘徊于3,000点心理位附近。如果该指数未来两到三天内交投在这两个技术位下方,那么将吸引更多的抛盘并可能驱动其自当前水平下跌5 - 10%。反之,如果标普500指数企稳于这两个关键位上方,则产生相反的影响,但会导致股市估值与基本面进一步背离。理论上来说,除非政府出台新一轮财政刺激计划,否则这样的背离不会持续太久。

这种背离不仅存在于资产价格和基本面之间,也存在于各类资产之间。美国10年期和30年期国债收益率分别处于一个月低点1.37%和0.64%,这说明市场对美国国债的避险需求依然非常旺盛。如果长期债券收益率继续下降,意味着大型机构在进入第三季度前在减少他们的风险敞口。

新冠新增感染和死亡病例数仍是最有效的风险指标,但投资者本周也需要关注其他几个因素。

以往通常周五公布的美国非农就业数据,此次将因美国独立日假期提前至本周四发布。市场预期月非农人数将在5月新增250万的基础上,再增300万。鉴于就业数据的波动性,就业数据可能再爆意外;如果就业数据带来惊喜,则正是证明经济活动在加快复苏步伐所需要的。投资者还将关注美联储主席鲍威尔明日出席众议院金融服务委员会听证会时发表的证词,从中寻找有关新货币政策措施的线索,同时还需要密切关注周三发布FOMC会议纪要。

长远来看,市场人士需要留意美国大选民调情况。到目前为止,拜登的选民支持率遥遥领先,但市场似乎尚未反映这一点。拜登明确表示他将改变特朗普的企业税改革,如果这样的话,上市公司将需要大幅修正2021年盈利预期。如果拜登继续在民调中领先,预计股市将进一步回落。

 

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